市场数据参考
- 伦敦金：4,170.20（日内 4,162.92 – 4,170.52）
- 伦敦银：62.320（日内 62.222 – 62.363）
- 原油(WTI)：68.77（日内 68.59 – 68.81）
数据北京时间 10:22 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 公开市场国债净投放100亿元
- MLF净投放2000亿元
- 7天逆回购净投放5826亿元
市场反应
- 10年期国债收益率均值1.73%
- 国债买卖为2025年10月以来最低
驱动因素
- 中东局势缓和致油价下行
- 国内通胀预期降温
- 央行多工具灵活调度流动性
发生了什么
当前央行6月公开市场国债买卖缩量带来的波动风险不容忽视——央行公布6月公开市场国债买卖净投放仅100亿元、MLF净投放2000亿元、7天逆回购净投放5826亿元。受中东局势缓和导致油价下行、通胀预期降温及10年期国债收益率均值降至1.73%的影响，短期内通过实际利率和避险情绪传导，可能对金价形成波动压力。
对投资有哪些负面影响
在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
当美债收益率下行时，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，这利多黄金。值得关注的是，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
常见问题
央行6月国债买卖缩减对金价有何影响？
直接影响有限但不容忽视。央行6月将公开市场国债买卖净投放降至100亿元，短期通过影响长期利率和市场流动性，可能改变实际利率预期与避险情绪，从而对金价产生波动性影响。
金价会因此上涨还是下跌？
不确定，存在分岔情景。若10年国债收益率继续下行并压低实际利率，料对金价形成支撑；但若央行后续进一步缩减长期流动性或美元转强，金价可能承压。应关注收益率与油价的同步变化。
国债买卖如何传导到黄金价格？
国债买卖通过改变市场流动性与利率曲线传导。减少国债净投放意味着长期流动性投放收敛，可能推升长期利率；与实际利率上行会提高持有无息黄金的机会成本，从而对金价产生下行压力；相反，若收益率下降或通胀预期回升，黄金则获支撑。
